Meningkatkan konsumsi diperlukan untuk mencapai pertumbuhan di India

Penulis: Nilanjan Ghosh dan Soumya Bhowmick, Observer Research Foundation

Ekonomi India sekali lagi berada di persimpangan jalan. Gelombang kedua COVID-19 di negara itu memiliki dampak di seluruh ekonomi dan kehidupan pribadi dan ruang mental masyarakat, dan itu memperlihatkan kesenjangan yang semakin lebar antara kaya dan miskin. Angka-angka sekarang mengungkapkan bahwa ketidaksetaraan tersebut berdampak pada prospek pertumbuhan ekonomi jangka menengah dan panjang.

Setelah tingkat pertumbuhan -7,3 persen pada 2020–21, ekonomi menunjukkan tanda-tanda kebangkitan pada dua kuartal pertama 2021–22 dengan tingkat pertumbuhan 20,1 persen dan 8,4 persen. Sementara kebangkitan ini sebagian besar disebabkan oleh basis PDB yang lebih rendah yang diciptakan oleh penguncian ekonomi, pendorong pertumbuhan sebagian besar adalah kebangkitan industri dengan pertambangan dan mineral logam menunjukkan tingkat pertumbuhan dua digit.

Penguncian secara nasional pada tahun 2020 – yang sama dengan mengunci kekuatan pasar – memperburuk penderitaan buruh migran, usaha mikro dan kecil, dan orang miskin. Ini menyiratkan bahwa dengan tidak adanya jaminan sosial di negara berkembang seperti India, bantalan sosial disediakan oleh kekuatan pasar — ​​situasi yang menunjukkan kegagalan kebijakan. Kegagalan distribusi dan pemerataan menjadi sangat jelas.

Kisah pertumbuhan India sebagian besar didorong oleh konsumsi selama tiga dekade terakhir sejak liberalisasi ekonomi, menandai munculnya ekonomi India baru yang bertransisi dari yang dibatasi pasokan ke yang dibatasi permintaan. Membandingkan tingkat pertumbuhan untuk PDB dan komponennya — pengeluaran konsumsi akhir swasta dan pembentukan modal tetap bruto selama tiga tahun fiskal terakhir — telah terjadi penurunan sistemik dalam tren tingkat pertumbuhan.

Bahkan ketika pemerintah terpaksa memperkenalkan beberapa paket stimulus fiskal selama dua tahun terakhir, ada penurunan aktual dalam tingkat pertumbuhan pengeluaran konsumsi akhir pemerintah, secara riil, dari 7,9 persen pada 2019–20 menjadi 2,9 persen. pada 2020–21.

Pertumbuhan selama dua kuartal pertama tahun 2021–22 sebagian besar didorong oleh konsumsi swasta yang merupakan lebih dari 55 persen dari PDB. Demikian juga, tingkat pertumbuhan negatif pada 2020–21 dikaitkan dengan penurunan konsumsi akhir swasta. Dibandingkan dengan perubahan masing-masing sebesar -24,7 persen dan -8,24 persen dalam angka konsumsi swasta dalam dua kuartal pertama tahun 2020–21, dua kuartal pertama tahun 2021–22 menyaksikan pertumbuhan konsumsi masing-masing sebesar 29,2 persen dan 16,9 persen. Bahkan pengeluaran konsumsi pemerintah dan pembentukan modal tetap bruto telah menunjukkan pertumbuhan yang sangat besar pada tahun 2021–22, tetapi kontribusi proporsionalnya terhadap PDB rendah.

Ini adalah kesaksian yang jelas tentang fakta bahwa langkah-langkah perbaikan untuk menghidupkan kembali ekonomi India harus difokuskan pada kebijakan yang ditujukan pada faktor-faktor permintaan — terutama permintaan konsumsi swasta — daripada intervensi sisi penawaran yang telah dicoba sejauh ini. Anggaran Persatuan Februari 2021 mengumumkan beberapa paket kecil dan menengah untuk memperbaiki masalah rantai pasokan tanpa mendorong permintaan konsumsi dengan mengurangi pajak langsung. Pertumbuhan yang didorong oleh konsumsi saat ini, yang pada dasarnya akan mendorong peningkatan kapasitas produktif dalam ekonomi domestik, dapat dilihat sebagai pengungkapan ‘permintaan laten’ yang tidak dapat menemukan jalan keluar selama penguncian yang didorong oleh pandemi pada tahun 2020.

Ada konotasi penting lainnya untuk mendukung basis konsumsi ekonomi India. Ketimpangan pendapatan di India telah meningkat selama bertahun-tahun dan semakin diperparah oleh pandemi, dengan sebagian besar kelompok rentan terpengaruh. Berdasarkan fundamental ekonomi, kelompok berpenghasilan rendah cenderung memiliki kecenderungan untuk mengkonsumsi yang lebih tinggi, sementara kelompok berpenghasilan tinggi lebih cenderung untuk menyimpan atau menempatkan pendapatan terhadap aset. Hal ini menunjukkan bahwa peningkatan pendapatan di antara kelompok berpenghasilan rendah memiliki peluang lebih tinggi untuk meningkatkan saluran konsumsi ekonomi daripada peningkatan pendapatan untuk kelompok pendapatan yang lebih tinggi.

Ini juga berarti meningkatnya ketimpangan pendapatan di India menyebabkan peningkatan ketimpangan kekayaan yang lebih cepat. Menurut data dari World Inequality Database, kepemilikan kekayaan 1 persen teratas India meningkat dari 16,1 persen pada 1991 menjadi 31,7 persen pada 2020. Di sisi lain, proporsi kekayaan 50 persen terbawah populasi menurun dari 8,8 persen pada tahun 1991 menjadi 6 persen pada tahun 2020.

Divergensi ketimpangan pendapatan dan kekayaan akan berdampak buruk pada kesehatan ekonomi jangka panjang, yang secara langsung mempengaruhi prospek pertumbuhan dalam periode pemulihan. Ini tidak hanya menghambat peningkatan keterampilan untuk sebagian besar populasi, tetapi juga menjebak angkatan kerja dalam siklus produktivitas rendah dan ‘pekerjaan dengan imbalan rendah’ ​​karena tidak tersedianya sumber daya.

Dalam perekonomian di mana pertumbuhan sebagian besar didorong oleh konsumsi, pendapatan harus sampai ke tangan kelompok berpenghasilan rendah dan menengah. Uang ekstra di tangan kelompok berpenghasilan rendah dan menengah ini akan masuk ke saluran konsumsi, sehingga mendorong pertumbuhan yang didorong oleh konsumsi. Respons kebijakan India harus ‘Keynesian’ — pajak kekayaan yang lebih besar untuk menyalurkan sumber daya menuju tujuan sosial. Hal ini perlu dilengkapi dengan pemberdayaan ekonomi di tingkat akar rumput melalui revitalisasi skema jaminan sosial yang ditargetkan pada peningkatan pendapatan bagi kelompok berpenghasilan rendah.

Nilanjan Ghosh adalah Direktur Pusat Diplomasi Ekonomi Baru dan Pusat ORF Kolkata di Observer Research Foundation.

Soumya Bhowmick adalah Associate Fellow di Observer Research Foundation.

Artikel ini adalah bagian dari seri fitur khusus EAF pada tahun 2021 dalam tinjauan dan tahun depan.